近日，海底撈遞交在港上市招股書。海底撈創始人張勇夫婦持股62.7%，而一同創業的伙伴施永宏夫婦，當年與張勇夫婦是平分海底撈股權的，但經過“被動”的股權轉讓，目前在海底撈的持股為29.70%。

　　當年“被動”轉讓股權，其實已是舊事，舊事被重提，在如今上市之際再回頭看，當年的股權轉讓，或許應該是海底撈能走到今天 幸運的一次重要決策。

　　當年，張勇夫婦和施永宏夫婦各持股50%，四個人每人持股25%。這樣的股權結構，如果從“一致行動人”的角度看，海底撈有兩個話語權相等的老板，如果從純粹的股東數量來看，是四個老板。

　　當一家店有四個相等話語權的老板出現，賺錢了當然一起分，虧錢了當然一起陪，有活兒也是一起干。這樣的股權結構，如果說不以做大為目的，只要大家人品信得過，都能使勁干活兒，也無可厚非的。

　　但是，一旦想做大，必然有分工。 重要的分工則是，誰當老大統籌和思考全局，誰負責執行落實。顯然，作為發起人的張勇，是適合擔任 重要的統籌全局、當主心骨這一角色的。事實證明，海底撈有別于其他火鍋的操作思路，深深地烙上了張勇的基因。

　　在公司成長的路上，真正的話語權掌握，真正要做到統籌全局，并不是聯合創始人分工決定的，也不是 初兄弟伙打平伙式的信任能決定的，這個決定性要素只有一個：股權。只有股權，才代表真正的話語權。

　　于是在2004年，張勇從施永宏夫婦手中“奪走”了18%的股權，成為了海底撈的實際控制人，曾經平起平坐的關系，從此變成了 第二股東的關系。

　　今天看來，施永宏夫婦很虧，這賬算不得啊，一算，虧得簡直要吐血。

　　按照海底撈當前經營狀況估值，海底撈上市，張勇夫婦的財富有望超過200億，而施永宏夫婦則會少100億。當年一起創業，一起吃苦，一樣的股份，結果在今天卻體現出這么大的差距，是個人都會覺得虧。

　　該不該這樣算賬？

　　如果從撩撥關系或者說八卦的角度，這個算法沒有什么問題，可以給張勇冠以“強盜式豪奪”或者什么額度的帽子，一點都不過分。

　　如果時光倒回到2004年，如果股份不進行這樣的變更，那么我們可以推演出海底撈完全不一樣的發展路徑。

　　試想，如果四個人都是25%的股份，主心骨就算確認了是張勇，就算四個人都不存任何私心，也不能確定張勇說話就能算數。一個更好的例子就是當當網俞渝和李國慶兩口子，雖然兩個人同床共枕，也不能保證在辦公室的意見是一致和協調的，結果是一再貽誤戰機， 終讓一個當年的 電商平臺 終以賣身收場。

　　一個名義上的主心骨，除了說了不一定算數，團隊不一定聽他的，更糟的是，這個主心骨不能試錯。一旦錯了，在股權話語不占優的情況下，這個人就可能被瞬間定義為公司罪人。實際上，在任何一個時代，商業的一部分成本就是試錯，失去試錯機能的公司，并不會活得更好。因為沒有試錯就沒有創新，沒有創新，就不可能有海底撈你學都學不會的招式。

　　在另外一個維度上看，四個平均擁有股權的股東，做大到今天這個程度，就算還是同心永結，那么引入資本也是一個問題。要知道，當資本進入后，與任何一個股東聯手，都會讓公司控制權失去平衡。事實上資本的屬性也決定了要與公司中控制力 強者聯手，才可能做大；如果資本心存歹意，要聯手某個股東動一動現在主心骨的奶酪，公司也會在瞬間失去平衡。

　　更何況，誰也不能保證，今天的兄弟，明天會不會有意無意地搞點故事或者事故出來，所謂的主心骨，可能在這個時候也會欲哭無淚。

　　從這個意義上來看，如果當初18%的股權不“被”拿走，我們根本不能想象海底撈可以做大、海底撈可以做到你學不會、海底撈可以做到上市，成為一家估值300多億的中式餐飲公司。施永宏夫婦可能有如千百萬個火鍋店的老板或者合伙人一樣，成為百萬、千萬富翁，甚至擁有上億身家，但是，一定不會擁有百億身價。

　　而 壞的結果是，海底撈可能活不到2018年。如果那樣，施永宏夫婦就算擁有百分之百的股權，也等于空氣。

　　也許，很多人會對施永宏夫婦失去那18%的股權感到惋惜，但是回頭從某種維度看，施永宏夫婦還應該“感謝”張勇在14年前用“豪奪”的方式從自己手中拿走18%的股權；而張勇能在很久很久以前就可以看到股權未來的對公司的價值，而沒有被“兄弟情”束縛，并且 終為自己也為一同出發的施永宏夫婦創造了巨大的財富，這其實是海底撈走到今天更大的幸運。

　　當然，一切以驅逐聯合創始人為目的的股權爭奪，其實是在耍流氓。而在海底撈，張勇“奪走”了施永宏夫婦的部分股權，施永宏夫婦卻并沒有出局，施永宏甚至成了海底撈 重要的供應鏈保障，也是海底撈的救火隊長。這也證明，若干創業公司只能同苦不能共甘的魔咒沒有降臨在他們身上。

　　所以，海底撈，你可能真的學不會。不是因為那些招式，而是股東們的那些“心思”。

　　徐小平：

　　創業公司一定要有“老大”

　　針對創業公司股權設計，真格基金創始人徐小平認為，一定要有合適的股權結構，公司才可以壯大，以下為其觀點：

　　原則：創始人，一定要有絕對控制權，所謂絕對控制權，即占有51%以上的股份。

　　目的：既為利益，也為決策；既為分享，也為集中。

　　比例：創始人股權占比更好超60%低于80%，70%為更佳比例。低于60%， 輪融資后創始人股權就會稀釋到40%，讓創始人失去動力；超過80%，聯合創始人占比過少，也會失去動力。更佳配比則為721，即大股東占比7，二股東占比2，三股東占比1。這樣的團隊互補性強，容易融資，且不會因為融資快速失去控制權。

　　忌諱：創始人尋找的合伙人，配不上上20%和10%的股權。

　　金句：股權結構是支撐創業大廈的鋼筋結構；真正凝聚創業公司的不是友誼與誓約，不是兄弟與朋友，而是公平合理，能夠調節的股權利益結構。